Após o colapso do Silicon Valley Bank na semana passada, muitas empresas e empreendedores estão fugindo para – pelo menos percebida – segurança. Isso significa que os maiores bancos estão recebendo mais depósitos: JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo.
“Todo mundo está perguntando: ‘Onde devemos depositar? Onde é seguro fazer transações bancárias?’” Ryan Gilbert, fundador da Launchpad Capital, disse Jornal de Negócios do Vale do Silício. “Quando você pensa que tem o banco mais seguro do seu ecossistema e eles desaparecem da noite para o dia, você percebe que é impossível prever um terremoto.” Ele mudou sua conta para o Chase.
“Onde devemos depositar? Onde é seguro fazer transações bancárias?”
Startups como Brex, Mercury e Meow também se beneficiaram. A Brex é especializada em cartões de crédito corporativos; Meow, ao permitir que as pessoas ganhem juros sobre títulos do governo, entre outros serviços. (A Meow também fornece contas para pessoas no BNY Mellon Pershing, outro grande banco.) “Fomos inundados com entradas e trabalhamos sem parar”, disse-me o CEO da Meow, Brandon Arvanaghi, em uma entrevista por telefone. Não são apenas startups ou clientes do SVB, embora essa tenha sido a onda inicial, diz ele.
“Todo mundo está começando a pensar no risco de contraparte”, diz Arvanaghi, que é o risco de alguém com quem você faz um acordo não cumprir sua parte no acordo. Se um banco falir, o FDIC não é obrigado a cumprir seus contratos de empréstimo, por exemplo. No caso do SVB, o banco também disse que honrará suas obrigações de dívida – não era uma certeza há uma semana! — e até está fazendo novos empréstimos.
Algumas empresas estão colocando capital em vários bancos como forma de proteger suas apostas. Mas isso também não é exatamente o ideal. Os bancos tendem a prestar mais atenção aos clientes que mantêm muito dinheiro em suas contas, diz Matt Cohen, um VC da Ripple Ventures em Toronto. Além disso, é muito difícil distribuir a folha de pagamento por várias contas.
Os resultados de longo prazo aqui são difíceis de resolver. O SVB provavelmente será vendido, totalmente ou em partes, embora provavelmente não para um grande banco. Cohen me disse que teme que os perdedores em tudo isso sejam os bancos regionais e que, quando a poeira baixar, os grandes bancos terão apenas crescido.
“Não sabemos quantos dos grandes bancos querem que as startups de negócios estejam trazendo para eles.”
O que isso significa para a economia das startups não está claro. As startups parecem diferentes de outras empresas porque geralmente queimam capital – geralmente há uma injeção pesada de dinheiro quando a conta é aberta, que diminui gradualmente. Empresas maduras, por outro lado, têm mais dinheiro entrando. E o SVB estava mais disposto a trabalhar com startups do que a maioria dos outros bancos. “Não sabemos quantos dos grandes bancos querem que as empresas iniciantes estejam trazendo para eles”, diz Arjun Kapur, cofundador da Forecast Labs.
Kapur me disse que espera ver mais cautela nas startups e mais aperto de cinto. As startups já estavam cortando custos em resposta à estranheza que atormentou a economia no último ano – pode fazer sentido esperar que as empresas gastem menos dinheiro em marketing, entre outras coisas, até que todos saibam o que realmente acontecerá.
Isso também pode significar mais demissões, diz Tanner Hackett, CEO da Counterpart Insurance, que oferece seguros para pequenas empresas. Se as empresas tiverem dificuldade em levantar novas rodadas de financiamento ou acessar novas dívidas na onda de falência do SVB, haverá mais urgência em encontrar um caminho para a lucratividade, ele me disse. Ele espera ver as empresas adotando uma abordagem conservadora para administrar seu dinheiro.
Depois, há a questão do Federal Reserve. O Fed tem aumentado agressivamente as taxas de juros para tentar controlar a inflação. O colapso do SVB, juntamente com os bancos cripto Silvergate e Signature, pode impedir o Fed de continuar aumentando as taxas de juros – ou pelo menos diminuir a velocidade com que as taxas sobem.
Enquanto isso, os VCs estão brigando
O Fed também era o supervisor do Silicon Valley Bank, um trabalho onde parece ter falhado, disse o ex-governador do Fed Daniel Tarullo Bloomberg. Não está claro quanto do que aconteceu no SVB pode ser atribuído a uma mudança de regra em 2018 que afrouxou os requisitos para bancos regionais, embora o Fed esteja investigando a si mesmo e tenha um relatório em maio.
“Precisamos ter humildade e conduzir uma revisão cuidadosa e completa de como supervisionamos e regulamos esta empresa”, disse Michael Barr, que liderará a revisão das ações do Fed, em um comunicado.
Enquanto isso, os VCs estão brigando. Uma declaração de 600 empresas de capital de risco chamou a corrida aos bancos de “profundamente decepcionante” e incentivou as empresas do portfólio a retomar os serviços bancários com o SVB.
O Founders Fund de Peter Thiel disse notoriamente a suas empresas para sacar seu dinheiro e, embora não tenha sido a única empresa que incentivou saques, Trae Stephens, sócio do Founders Fund, parecia confirmar que o grupo era uma influência fundamental na corrida aos bancos. Também há rumores de que Thiel apostou deliberadamente contra o SVB. Provavelmente é por isso que alguém do Founders Fund ligou Axios para controle de danos: alguém — não imagino quem! — queria que todos soubessem que Thiel não fazia parte dessa decisão.
De qualquer forma, o jogo da culpa continua em ritmo acelerado, já que não foi apenas o Founders Fund que esfaqueou o SVB. “Mais especulações dizem que tanto o Sequoia quanto o a16z seguiram o exemplo de Thiel e instaram as empresas de seu portfólio a tirar seu dinheiro do SVB”, escreveu William Cohan em Puck. “Também houve relatos de que, já em dezembro, Fred Wilson, reitor da indústria de capital de risco de Nova York, na Union Square Ventures, começou a dizer às empresas de seu portfólio para fugir do SVB.”
A instabilidade pode não ter acabado. Agora, o Credit Suisse parece instável – e, embora não seja uma instituição financeira tão concentrada no mundo da tecnologia quanto o SVB, é grande o suficiente para fazer ondas em todo o mundo do dinheiro. O banco central da Suíça interveio para dizer que fornecerá liquidez, se necessário, mas os nervos parecem estar à flor da pele no mundo bancário em geral. Um problema com as corridas aos bancos? Eles podem gerar mais corridas aos bancos.
“Gostaria de agradecer formalmente aos meus colegas da comunidade de risco, cuja liderança estelar nas últimas 48 horas desencadeou uma corrida aos depósitos no Silicon Valley Bank, derrubando uma das instituições mais importantes em nosso ecossistema”, disse Brad Svrluga, um investidor inicial, no Twitter. “O fracasso final foi da insistência histérica nas mídias sociais de VCs que minaram nosso ecossistema compartilhado. Foi uma falha impressionante de liderança.”
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