A Block, recentemente visada por vendedores a descoberto na Hindenburg Research, presumivelmente ainda está explorando suas opções legais. No entanto, divulgou uma declaração sobre as perguntas comuns dos investidores que gostaria de responder. Infelizmente, nenhuma das perguntas que ele deseja responder é “Como você não percebeu que estava emitindo um cartão de crédito para um Donald Trump obviamente falso?”
Há muito no relatório Hindenburg, que essencialmente acusa Block de falhar no trabalho de prevenção de fraudes. Para demonstrar o ponto, Hindenburg mudou os nomes de suas contas para “Donald Trump” e “Jack Dorsey”, e eles ainda podiam enviar e receber dinheiro. Eles até receberam um cartão de débito com o nome de Donald Trump!
Agora, pessoalmente, minha pergunta era, Como isso pôde acontecer? Mas Block não teve vontade de responder a essa pergunta! Aqui está o que ele respondeu em vez disso:
- Por que um cliente do Cash App teria várias contas?
- Quantas contas passaram pelo seu programa de verificação de identidade?
- Quanto dos negócios do Cash App vem dessas contas de identidade verificada?
- Como funciona o seu sistema de verificação de identidade?
- Sua abordagem de conformidade é diferente das outras?
- Quanta fraude e atividade ilícita você tem em seu sistema?
- Como a perda de risco ponto a ponto do Cash App se reflete em suas finanças e como ela evoluiu ao longo do tempo?
- Quanto você investiu em seu programa de compliance?
Assim, descobrimos que alguns clientes têm várias contas porque desejam várias contas, que os clientes podem fazer transações com até US$ 1.000 durante qualquer período de 30 dias sem verificação de identidade e que Block “acredita[s] que nossa abordagem de conformidade é consistente com outras plataformas de serviços financeiros.”
Há algumas coisas nas quais quero me concentrar, e uma delas tem a ver com o limite de transação de 30 dias. Parece que seria trivial para os golpistas criar uma conta, atingir o máximo de 30 dias e passar para uma nova conta? Isso realmente não refuta nenhuma alegação de Hindenburg.
Mas o que é mais estranho é isso:
Com o tempo, à medida que os clientes se envolvem mais com nossa plataforma ou desejam usar produtos adicionais como o Cash App Card, enviar dinheiro de seu saldo armazenado no Cash App ou realizar transações com valores mais altos em dólares, eles são obrigados a concluir nosso IDV [identity verification] processo.
A existência do cartão de crédito Donald J. Trump de Hindenburg sugere que isso não é verdade, a resposta é confusa de alguma forma (ou seja, você precisa de vários produtos para acionar o fio de verificação) ou que há algo profundamente errado com o processo de verificação de identidade. Block não fala sobre isso, e parece uma omissão estranha!
A resposta à questão da fraude é, de alguma forma, ainda mais estranho. Sim, a fraude é comum em qualquer lugar onde exista dinheiro – isso é parte do motivo pelo qual você conhece as leis contra a lavagem de dinheiro e clientes, em primeiro lugar. Mas, ao estimar fraudes, Block usa sua “lista de negação”, que impede transações. A alegação de Hindenburg é, essencialmente, que a lista de negacionistas de Block deveria ser maior. Block responde dizendo que sua lista de negação é de 2% de todas as contas de transações. Isso não refuta nada do que Hindenburg afirmou. Também não se refere a nenhuma das alegações do relatório Hindenburg.
E quando se trata de fraude peer-to-peer, uma das principais alegações do relatório Hindenburg, obtemos uma esquiva semelhante:
Esse número permaneceu igual ou inferior a 0,20% do volume de pagamentos ponto a ponto aplicável e das entradas gerais para cada um dos últimos cinco anos. Embora tenhamos visto um aumento durante 2020, impulsionamos melhorias desde então e, em 2022, a perda de risco de Cash App reconhecida em vendas e marketing foi de 0,14% do volume de pagamento ponto a ponto aplicável e 0,12% das entradas gerais.
Ok, mas como sabemos que Block está contando corretamente? Mais uma vez, a sugestão de Hindenburg é que Block está caindo no trabalho – portanto, confiar em suas próprias figuras internas para refutar isso… não refuta!
Há outra coisa que levantou minhas sobrancelhas:
As 44 milhões de contas verificadas representavam aproximadamente 39 milhões de números únicos de Seguro Social em dezembro de 2022 (usamos o número de Seguro Social como um identificador lógico e exclusivo para estimar o número de identidades nesta análise).
Portanto, alguns números de Seguro Social têm várias contas verificadas. Claro! E eles fez divulgar em seu 10-K que um cliente pode ter várias contas. Multar! Mas aqui está minha pergunta, que não é respondida diretamente e diz respeito precisamente ao cartão de Donald J. Trump: O nome na conta tem de corresponder ao nome associado ao número da Segurança Social? Pergunto porque, você sabe, há muitos números de CPF à venda na dark web. A declaração não diz.
Outra coisa me chamou a atenção:
Os investimentos em conformidade da empresa cresceram mais de duas vezes mais rápido que o lucro bruto geral, e os investimentos em conformidade também aumentaram significativamente como uma porcentagem de nossas despesas operacionais gerais.
A pergunta aqui é: “Quanto você investiu em seu programa de compliance?” e Bloco não atende. Há um número em algum lugar do orçamento para isso e, no entanto, não o vemos! Em vez disso, somos informados de que os investimentos em compliance “cresceram duas vezes mais rápido que o lucro bruto geral”. É muito fácil dobrar o tamanho de algo pequeno, e não tenho ideia de em que período esse crescimento ocorreu.
O problema dessa não resposta é que Block fez a pergunta em seu próprio comunicado de imprensa. Não é como se eu aparecesse usando meu chapéu fedora com um cartão de imprensa na aba e fiz ao CEO Jack Dorsey uma pergunta contundente para a qual ele não estava preparado. Esta questão poderia facilmente ter sido omitida em vez de evitada. Isso é chocante para mim!
De qualquer forma, com base nisso, ficarei surpreso se Block entrar com o processo que estava ameaçando. Block prometeu mais discussão sobre isso em sua próxima teleconferência de resultados, e eu realmente espero que os analistas os levem ao fogo, porque esta declaração é uma Nothingburger. Falar além de Hindenburg não é o mesmo que refutar suas alegações – Block realmente achou que ninguém notaria isso? Talvez Dorsey seja um cabeça-dura em mais do que apenas título.
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